观点 | DAO是什么?能不能赚钱?

X先生   |     |   661 次阅读

对区块链领域认识比较粗浅,只是个人接触DAO学习阶段的一些思考。欢迎前辈多指导,大家多讨论。

DAO是什么?

DAO是一种全新的公司/基金的组织结构。Distributed Autonomous Organization

传统的公司,无非就是一群人,利用一笔钱和资源,按照管理制度,实现经营目标,分配所得利润。

DAO和传统的组织结构不同,它遵循的规则并不是现实世界里的公司章程和法律条文,而是一套计算机代码。它作为一种去中心化组织,没有管理层和决策者,所有的决策都来自于群众的智慧,并且经过一套规则检验后,付诸于实行。

新闻中创下众筹记录的项目全名其实是The DAO,中文意思可以理解为“ DAO的典型代表”,或者“众DAO之母”, 就像魔戒里的至尊魔戒一样。

现阶段,The DAO所作的事情有点像风险投资基金,它会让出资人决定资金和资源的投资方向,优先聚焦有潜力的项目。

The DAO的具体操作

The DAO的根基是以太坊Ethereum。以太坊是一个基于区块链技术的支持型平台(在区块链领域非常牛,非常有潜力)。The DAO通过以太坊筹集到的资金是加密数字货币——以太币 (ETH)形式。这些资金锁定在智能合约中,没有哪个人能够单独动用这笔钱。

参与The DAO众筹的人都可以获得The DAO的基金份额(Tokens)。这里要注意:在DAO中,传统公司的【委托-代理】关系已经不存在了,所以出资给DAO的人即是DAO基金份额的持有人,也是DAO的股东。

与普通的基金份额不同的是,The DAO的出资人有权直接提交投资项目议案。

提出的议案并不会马上会执行,需要由其他的DAO出资人进行投票,一般需要两周时间让社区的群众有充分时间讨论。通过投票与计算后,如果议案得到需要的票数支持,相应的基金份额代表的资金就会划给该投资项目。

获得了投资人的授权后,The DAO将以合约的形式,找承包商执行投资计划、落地生产,并在后期回馈收益。

The DAO并不是只投资一个项目,它可以专注多个领域,投资不同的创新产品。未来,结合自动化的工厂和新型工业4.0的生产能力,它有着很大的发展想象空。

The DAO为何这么diao

The DAO可能是人类历史上首次由计算机代码控制的营利性组织。

The DAO的代码是开源的,在The DAO白皮书中,用户可以看到所有的公开代码,以及每行代码所起到的作用。整套代码就的等于是一个完全的公司,包括如何投入资金,如何运用资金等方面的规则已经全部写明。整个组织的运营规则全部对外开放,绝对透明,传统的会计核算和外部审计在它面前都显得是落后时代的老古董。

这家投资公司没有武断鲁莽的老板,没有职业经理人,不需要财务部、行政部、人事部。内部不会有攀比、懒散,官僚和勾心斗角打内耗。

The DAO不是人,没有道德风险,也没有代理人风险。不会因为管理层私心或者短期的眼前利益而牺牲股东长期利益。

历史上终于出现了一个物理意义上绝对不会跑路的平台。

我们来回想一下金融教材里的历史故事: 股份制公司创生时,就是为了聚拢具有共同目标的一组人,大家共同出资,共同承担风险,分享未来的收益。The DAO的出现,几乎就是股份制公司的数字升级版。拿大家熟悉的P2P来对比,P2P 节省了资金中介机构的运营成本,可以说是升级版的【银行】;而The DAO节省了企业运营成本,目标是改变【公司制】。

之前我就认为,众筹的意义在于改变生产经营的过程和结构,The DAO把众筹又向前推进了一小步。

DAO能不能赚钱

从运营成本角度来说,DAO要比传统的风险投资类机构有着更低的运营成本。

传统的风投基金中,投资策略是由经验丰富(同时也拿高薪)的基金经理、研究员制定的。在The DAO中,决策来自于“群众的智慧”。它通过一套详细的规则,来保证做出对出资人最有利的投资决策。

The DAO不收取基金管理费。The DAO基于数字货币的资产,也不需要什么认购费、赎回费、银行托管费。

DAO本身的盈利能力有很大不确定性,目前也没法衡量。但如果用纯粹的风险投资基金做参考,这个行业的内部回报率平均水平在15%到40%之间。红杉这种牛一点的可能会获得100%的回报率。

DAO的投资人不一定拿财务回报,也可能获得实体产品或者服务。The DAO如果生产实体产品的话,股东本身就是很好的销售群体。

另一方面,The DAO的基金份额基于区块链技术,可以随意拆分,又可以方便地转让。有了成熟的交易市场后,The DAO的份额价格也会随和时间波动,如果说众筹The DAO的朋友是拿到了“原始股”,那么今后DAO还存在二级市场的机会(投机)。

DAO的风险

做投资不看风险的都死光了。The DAO的风险包括但不限于:

1.过度投机

传统的早期风投机构,孵化一个项目需要的时间是按年计算,5年-7年才能获得收益是很正常的事情。The DAO虽然通过互联网化提升了资金运营效率,但是否能在短期内看到真实的回报依然是个谜。

目前阶段,The DAO的盈利能力还只是“想象”中有着“很大空间”;但与此同时,投机与炒作却已经相伴而生。

因为The DAO加入了以太币作为计价的中间单位,DAO份额的实际价值难以测算。以太币作为一种虚拟货币,在一些虚拟货币平台上被交易,价格一天涨跌超过10%是常有的事情。今年以来,以太币的价格已经飞涨了一轮又一轮。人民币买入以太币的价格从今年年初的6、7元涨到了现在的120多元。这种上涨背后的原因是多样的,其中无疑带有投机性质。

另一方面,新闻报道中,TheDAO创下众筹募资纪录的那个金额,也同样是根据以太币的价格折算而来。近两个月,有关DAO的新闻报道,引起了大众对以太币的关注,随之资金涌入,也抬升了以太币的价格。

因为有了以太币的存在,现阶段用人民币买入DAO的基金份额是否存在的过度投机的问题,值得警惕。

未来,The DAO找线下承包商定制产品时,如何把以太币兑换成实际的购买力?以太币的汇率会不会明显承压?

更糟糕的情况是,投资一个实体项目会导致资金流出以太币生态,造成以太币贬值——如果以太币价格下跌,在高位投资的出资人想要变现就可能蒙受损失。这种短期的贬值压力可能会损害股东的投资积极性。

2.生态崩溃

目前阶段,The DAO的投资提案有很大一部分是这对它本身的改进与提升。

The DAO的规则并非一成不变,代码是由人写的,代码本身也可以通过一种“提案-投票”的方式升级改进。这就有点像开源软件和维基百科的成长方式。在知识和工具领域,这种升级方式很有效;在投资领域,它是不是还能有用呢?

由于The DAO的提案由投票来决定。它本身也设计大量机制保护小股东的利益。但未来这套机制效果如何?是否会造成The DAO执行效率低下?

DAO的独特运营方式,也可能引出另一个问题:The DAO关注的投资提案包括以太坊平台上的创业项目。由于创业项目和The DAO都在以太坊生态圈之中,用传统的眼光来看,它甚至有“自融”之嫌疑。

虽然整个以太坊崩溃的概率极小,但这种极端的风险不可不警惕。

3.投资失误

在The DAO的出资人中,并非每一个人都有足够的知识,经验和智慧来做出明智的投资决策。群众的决策究竟是理智的投资还是羊群效应?甚至一个大泡沫?这些都是未知数。

整个DAO的股东团队其实是经过筛选的,它牵涉到虚拟货币概念和大量代码与说明都是门槛。但如果大量短线投机客涌入之后,它的投资决策还能那么精准吗?我们把目光放长远一点,假设DAO成立后进入平稳运营。它的股东结构会是哪些人?

现在可以猜测到的人群包括:对新科技敏感的极客;熟悉互联网金融的人;投机客;运用DAO放大资金杠杆的职业投资人;跟风的小额散户。这群人对于投资项目的判断力将经受考验。

另一方面,DAO社区的透明性,也会让其投资策略对外公开,很容易引来竞争者。早期创投出现紧逼的竞争者可不是一件好事。

4.政策风险

The DAO是无国界的,它的一部分资金被注册在瑞士,因为瑞士的法律对“来源不特定”的资金管理较为宽松。但是作为一家无国界的公司,它未来的运营中依然可能面临一些监管问题。

这种形式的创新面临何种政策风险呢?

写在最后

全世界都能看到的一串代码负责管理着上亿美元的钱。这样的投资机会肯定值得关注。

The DAO本身充满着不确定性风险,但是DAO所代表的这种概念无疑是先进的。

现在投资The DAO 的渠道对普通玩家不太友好;但受到The DAO的启发,国内一定也会有类似的项目出现。如果马化腾推出了一个类似The DAO的东西,你会有兴趣吗?

 
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